«Зелёные проекты» всё или почему не стоит воспринимать отказ Blackrock всерьёз

11 января 2024 г.

Rybar

На этой неделе стало известно, что компания BlackRock уволит 600 сотрудников своего блока ESG и устойчивого развития. Это означает, по крайней мере, формальный отказ от поддержки программы развития, которая продавалась как беспартийная «делать хорошо [в фондах], делая хорошо [для мира]».

Такой подход позволял не менять курс управления компанией при смене администрации в Белом доме. Но на практике эта модель означала принуждение американских корпораций к принятию политики, которая отражала зеленые инициативы представителей Демпартии США.

По данным Fox Business, в компании BlackRock «американские портфельные менеджеры больше не обязаны учитывать показатели ESG, если не используют фонды ESG», отчасти потому, что «к 2023 году многие так называемые «зеленые» инвестиционные фонды столкнулись с сокращением активов на фоне слабых показателей, поскольку инвестиции в продукты устойчивой энергетики не приносят значительной прибыли».

Означает ли это отказ от «зеленой» повестки?

Профессиональные инвесторы никогда не испытывали симпатий в отношении «зеленых» инициатив, это инструмент в глобальной конкурентной борьбе, который был эффективно использован против промышленности ЕС. Но у «зеленых» проектов отсутствует потенциал роста, что является ключевым фактором при принятии инвестиционных решений.

Профессионалы всегда старались держаться подальше от ESG. По данным исследования Morningstar на июнь 2023 года BlackRock и State Street поддержали большинство экологических и социальных резолюций крупных американских компаний, в то время как Vanguard Group сильно ограничили поддержку «зеленых» проектов.

В анализе Morningstar рассматриваются 100 ключевых резолюций акционеров по экологическим и социальным вопросам, поданных в американские компании с крупной капитализацией и принятых на голосование в течение двух лет. Vanguard поддержал лишь 28% предложений, в то время как BlackRock и State Street — 55% и 60%, соответственно. Из приведенных данных видно, что поддержка ESG проектов никогда не была 100% и компании всегда искали способы минимизировать свое участие в этой авантюре.

В поисках путей не инвестировать в ESG

В череде исков против BlackRock выделяется обращение Генерального прокурора штата Теннесси Джонатан Скрметти, который объявил о начале нового судебного процесса против инвестиционного гиганта BlackRock. В поданном в декабре 2023 года иске утверждается, что компания исказила информацию о том, в какой степени она использует соображения ESG в своих инвестиционных стратегиях, в том числе в тех, которые не имеют заявленной направленности на устойчивое развитие.

Утверждается, что компания делала противоречивые заявления относительно влияния ESG на ее решения, заявляя, что ориентирована исключительно на финансовую прибыль, в то время как ее участие в таких группах, как Net Zero Asset Managers Initiative (NZAM) и Climate Action 100+ (CA100+), требует от BlackRock продвижения стратегий сокращения выбросов углерода в своих портфелях.

В заявлении, сделанном после подачи иска, представитель BlackRock указал, что компания будет «решительно оспаривать любые обвинения в том, что BlackRock нарушила законы Теннесси о защите прав потребителей», добавив, что она «полностью и точно раскрывает нашу инвестиционную практику и наш подход к голосованию по доверенности».

Этот иск не является единственным выдвинутым против BlackRock. Компания вывела на рынок более 1300 ETF, которые, по сути, являются оболочками с высоким рейтингом, позволяющим привлекать инвестиции, в том числе из пенсионных программ. ETF – это красивая упаковка, создающая видимость консервативных инвестиций, внутри которой часто находятся высокорисковые активы. Поэтому SEC регулярно ловит BlackRock на подобных махинациях и штрафует.

Куда сейчас инвестирует BlackRock?

С запуском «второго пилота» на базе ИИ от eFront процесс оценки рисков и принятия решений по инвестированию немного изменился. Поскольку в рамках системы в режиме online отслеживаются тысячи параметров, это позволяет оценивать ситуацию в динамике и прогнозировать ее развитие с достаточно высокой вероятностью. Подключение «второго пилота» состоялось в конце 2023 года. А вскоре начались сокращения в ESG блоке. Причины сокращений достаточно прозаичны – алгоритмы ИИ просто не позволяют делать инвестиции в проекты, которые не имеют потенциала роста.

Но потенциал роста есть в других отраслях, например ТЭК или ВПК США. Предлагаем вам рассмотреть один из ETF BlackRock в категории, иронично названной Weapon Free Funds – BlackRock Equity Dividend Instl (MADVX). Конкретно в этом фонде только 5,82% средств инвестировано в предприятия ВПК. Это выше установленного порога в 4%, что требует маркировки F. Но не мешает фонду остаться в категории Weapon Free.

Поскольку BlackRock имеет доступ к неограниченному объему ликвидности через управление пенсионными накоплениями, это позволяет наполнить ETF обычными активами, доходность которых является приемлемой и добавить туда 4-5% высокоприбыльных производителей ракетного вооружения ядерного оружия. При этом ETF формально будет оставаться в категории Weapon Free, что позволит спокойно инвестировать в него пенсионные накопления и средства инвесторов со всего мира. Напомним, у BlackRock 1300 ETF, и практически все они соответствуют требованиям ESG и Weapon Free – на бумаге.

О влиянии толерантности и зеленой повестки на инвестиции

Глобальный альянс по устойчивому инвестированию (GSIA) в своей полугодовой оценке сообщил, что в 2022 году инвесторы разместили $30,3 трлн в «зеленых» активах, в то время как в 2020 году – $35,3 трлн. В США, где республиканцы выступают против фондов ESG, которые стремятся получить выгоду от экологических, социальных и управленческих решений, объем таких активов за тот же период сократился с более чем $17 трлн до всего лишь $8,4 трлн. Налицо явное сокращение инвестиций, но это не означает полный отказ от «зеленых» ценностей. Существует еще и проблема проникновения этих ценностей в медиакультуру.

В последнее время появляется много критики современных фильмов и медиаконтента. В основном, это касается присутствия персонажей, продвигающих ЛГБТ-повестку, BLM, толерантность во всех ее проявлениях и ESG. В нашей команде нет экспертов по этим направлениям, но мы постарались оценить какие издержки несут компании, приверженные этим модным ценностям. Высказывания некоторых источников, где пытаются представить медиасегмент причиной убытков на целых $5 трлн выглядят не очень убедительно. Якобы инвестиции BlackRock в Marvel и Netflix и привели к такому результату. Это не так.

Капитализация Marvel $54,98 млрд. Доля BlackRock – 6,5%. Средняя цена акций за последние три года была в районе $70, сейчас – около $63, что некритично. Капитализация Netflix $209,35 млрд. Доля BlackRock — 6,2%. Средняя цена была $550-600, сейчас – $470, что также некритично. Эти данные показывают, что в медиасегменте даже близко нет потерь на $5 трлн. Даже если капитализация таких крупных компаний как Disney, Netflix, Marvel упадет до нуля, это никак не повлияет на инвестиционную стратегию BlackRock.

Кино – это часть медиаимперии глобалистов, используемая для формирования «правильного» мировосприятия. Современные технологии позволяют использовать кино так же, как периодические издания, которые просто отрабатывают заказ. И в будущем глобалисты постараются индивидуализировать этот заказ через нейросети. На смену классическому кино придет индивидуальный генеративный контент. Но едва ли исчезнет «зеленая повестка» .

При общем снижении интереса институциональных инвесторов к сегменту ESG, в медиа-сегменте влияние «зеленых» ценностей, как мы видим, сохраняется – ведь правильное форматирование сознания потребителей позволит сформировать емкие рынки товаров и услуг на будущее. Так что пока ритейл-сегмент, формирующий поведение конечного потребителя, остается под плотным контролем ESG-ЛГБТ-BLM-ценностей.