State Street – расчетный центр большой тройки

Совместно с BlackRock и Vanguard эта компания также является одним из ключевых игроков современного финансового мира. Она чуть менее широко представлена в медийном поле по сравнению со своими более крупными партнерами, но обладает рядом уникальных компетенций и разветвленной сетью представительств по всему миру. Это позволяет State Street на равных взаимодействовать с BlackRock и Vanguard. Для понимания механизма влияния финансового конгломерата на условно свободный рынок рассмотрим ключевые аспекты ее деятельности.

Специализация State Street

State Street Corp. работает как финансовая холдинговая компания главным образом через State Street Bank. Основные направления деятельности это Investment Servicing и Investment Management. Подразделение Investment Servicing через компании State Street Investment Services, State Street Global Markets и State Street Alpha предлагает паевые инвестиционные фонды, фонды коллективных инвестиций и другие инвестиционные пулы, а также услуги по хранению ценных бумаг. Его работа ориентирована на обслуживание депозитов клиентов, учет продуктов, администрирование, предоставление услуг по конвертации валюты, брокерских и торговых услуг, депозиты и краткосрочные инвестиции, кредиты и лизинговое финансирование, аутсорсинг операций инвестиционных менеджеров, а также анализ рисков и соответствие нормативным требованиям.

Направление Investment Management предоставляет услуги через компанию State Street Global Advisors, которая оказывает широкий спектр услуг по управлению инвестициями, инвестиционным исследованиям и инвестиционному консультированию корпорациям, государственным фондам и другим искушенным инвесторам. Компания предлагает стратегии управления финансовыми активами, включая пассивные и активные, такие как расширенное индексирование, с использованием количественных и фундаментальных методов как для американских, так и для зарубежных акций и ценных бумаг.

Разделение обязанностей в финансовом конгломерате

Достаточно условно можно обозначить распределение обязанностей в большой тройке следующим образом: BlackRock больше ориентирована на работу с государственными структурами, ФРС, центральными банками и государственными пенсионными фондами. Vanguard фокусируется на активном управлении ситуацией на фондовом рынке через выпуск ETF и создании финансовых коалиций на ключевых рынках. А State Street – это в большей мере сервисная компания для обработки привлечённых активов и полученной прибыли.

Конечно, за счет взаимного проникновения компаний, границы зоны ответственности каждой компании достаточно размыты. Как мы уже показывали ранее, интеграция с другими компаниями осуществляется через механизм взаимного владения. Поэтому совершенно закономерно, что в число крупнейших держателей акций State Street входят BlackRock и Vanguard.

В начале 2023 года Vanguard Group подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США форму 13G/A, раскрыв информацию о владении 44,35 млн. акций State Street Corp (STT). Это составляет 12,71% акций компании. По сравнению с предыдущим годом Vanguard нарастила свою долю на 28,07%.

Доля BlackRock Fund Advisors в капитале State Street составляет 5,26%.

Специфика работы

Общий объем активов под управлением State street составляет $ 3,6 трлн. Штат State Street составляет более 42 тысяч сотрудников. Это позволяет оперативно решать задачи по перемещению, конвертации и эффективному размещению средств клиентов. Столь большой штат необходим прежде всего для проведения масштабных операций синхронно в нескольких юрисдикциях, что не под силу более мелким финансовым организациям. В руководстве State Street много бывших сотрудников банка The Bank of New York Mellon. Этот банк известен регулярными скандалами с уклонением от уплаты налогов, махинациями с пенсионными фондами и тарифами на брокерское обслуживание своих клиентов. Опытные финансисты, которые сейчас трудятся в State Street, помогут грамотно спрятать любые проблемные активы, оперативно распределить их по нескольким юрисдикциям в различные финансовые инструменты. Депозитарное подразделение State Street управляет офшорными фондами в Люксембурге, Ирландии и на Каймановых островах. Объем активов под управлением в офшорах составляет более $1,75 трлн.

Огромное количество операций, проведенных при распределении средств, уже создает трудности для их анализа со стороны правоохранительных органов. Но дополнительной и наиболее надежной защитой средств клиентов является органическая система перемещения средств. Подобно живому организму, средства перетекают из одних финансовых инструментов и валют в другие постоянно, что делает их контроль крайне затруднительным даже для ИИ.

Руководство State Street давно оценило преимущества автоматизированных систем управления. Собственный центр обработки данных (ЦОД) был открыт в пригороде Бостона еще в 1974 году. Разработкой специализированного ПО занимались бывшие сотрудники IBM. В разные периоды в коллективе ЦОД трудились до 100 специалистов, ранее покинувших IMB. Инвестиции в разработку собственного ПО со временем окупились, поскольку частные и государственные компании, включая пенсионные фонды, нуждались в надежном инструменте для расчётов пенсионных планов и финансовой отчётности. Информационные услуги, продажа программного обеспечения для ведения банковской деятельности и хранение данных стали значимой статьей дохода для State Street.

Параллельно State Street ведет скупку компаний-разработчиков специализированного ПО, например Charles River Development. Спустя пять лет после приобретения компании за $ 2,6 млрд. сделка начала приносить дивиденды. Выручка разработчика, занимающегося программным обеспечением и данными для фронт-офисов, составила $ 162 млн. долл. во II квартале – на 29% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и на 49% больше, чем в I квартале текущего года. Общий рост доходов State Street на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года был обусловлен бизнесом по разработке решений для фронт-офисов банков.

В какие активы инвестирует State Street сейчас?

Наиболее ценными активами State Street на сегодня являются Microsoft ($39,2 млрд), Apple ($38,1 млрд), Amazon ($30 млрд), Alphabet (Class A $13,6 млрд + Class C $13,8 млрд), Johnson & Johnson ($21,2 млрд), JPMorgan Chase ($17,1 млрд), Berkshire Hathaway, Inc. ($16,7 млрд), Exxon Mobil Corporation ($16,7 млрд), Facebook ($16,7 млрд), Lockheed Martin ($14,7 млрд), Chevron Corporation ($13,5 млрд), United Technologies ($12,5 млрд), Visa, Inc. ($12,3 млрд), Bank of America Corporation ($11,8 млрд). Естественно, это не полный список всех инвестиций.

Какие задачи позволяет решать структура State Street?

Кроме непосредственного влияния на рынок в рамках конгломерата с BlackRock и Vanguard, финансовая структура State Street позволяет радикально снизить налоговую нагрузку. Не секрет, что для компаний-налоговых резидентов США, ЕС и других развитых стран, налоговые платежи являются одной из самых больших проблем. Значительная часть американских компаний, представленных на бирже NASDAQ, зарегистрирована в свободной экономической зоне в штате Делавэр, что позволяет несколько снизить налоговую нагрузку. Но потребность в оптимизации налогообложения огромна. И State Street предоставляет для этого готовую инфраструктуру. В распоряжении клиентов есть банк, офшоры, огромный выбор различных финансовых инструментов, возможность проводить операции одновременно в нескольких юрисдикциях и, наконец, проприетарное ПО, которое позволяет гибко управлять денежными потоками. В результате компании, которые сотрудничают с State Street, получают серьезное конкурентное преимущество за счет снижения налоговой нагрузки. Но это оплачивается из бюджетов различных стран, за счет сокращения налоговых поступлений. Локальные юрисдикции, естественно, недополучают налоги, которые умело оптимизируют специалисты State Street.

Клиенты State street в теории должны платить налоги в своей юрисдикции. Но при помощи специалистов финансового холдинга у них появляется возможность скрыть активы в десятках разных юрисдикций и в разных финансовых инструментах. Клиенты платят минимальные налоги, причем официально. Инвесторы не фиксируют прибыль в своей стране. Их активы постоянно меняют свою форму, и процесс инвестирования не прекращается. Клиенты довольны тем, что официально оптимизировали налоги. Специалисты State street получают от клиентов щедрую комиссию за свои услуги. А вот государства, особенно европейские, остаются без налоговых поступлений. Юридически предъявить претензии крайне сложно, поскольку все операции совершаются официально.

По сути, это огромный насос, который перекачивает средства из бюджетов различных государств в распоряжение транснациональных корпораций. Причем все делается на совершенно законных основаниях. Для государств крайне сложно что-либо противопоставить этой системе. У них банально не хватает квалифицированных специалистов, способных провести анализ деятельности компаний большой тройки, не хватает ресурсов для подачи материалов в суд, поскольку это нужно делать сразу в нескольких десятках юрисдикций, не хватает просто материальных ресурсов. При этом государственные системы страдают от бюрократии и коррупции, что резко снижает их эффективность.

Сейчас сложилась ситуация, при которой правительства большинства стран уже не в состоянии мобилизовать достаточное количество ресурсов для противостояния перекачиванию средств из госбюджетов в частные компании. В первую очередь это относится к европейским странам, полностью утратившим свой экономический и политический суверенитет.

А для стран, не втянутых еще окончательно в орбиту влияния компаний большой тройки, крайне актуальным является вопрос создания своей финансовой системы,  в которой влияние конгломерата будет минимальным.

Rybar