Как повышение ключевой ставки скажется на экономике Турции?

После недавних выборов, новый глава ЦБ Турции Хафизе Гайе Эркан, как мы и предполагали еще в июне, делает максимум возможного для повышения имиджа страны в глазах крупных инвестиционных фондов в США и Великобритании, готовя турецкие активы к распродаже.

Сегодня состоялось заседание ЦБ Турции, где было принято решение о повышении ключевой ставки с 25% до 30%. Источники, близкие к Комитету по денежно-кредитной политике (КДП) банка, сообщили, что возможное резкое повышение ставки на заседании Комитета 21 сентября обусловлено опасениями по поводу ежемесячной потребительской инфляции, превышающей 9% в июле и августе.

Столь масштабное повышение ключевой ставки существенно снижает бизнес-активность местных турецких инвесторов. Это дает прекрасную возможность крупным финансовым институтам скупить ключевые активы Турции, не испытывая конкуренции со стороны локальных игроков.

Естественно в публичном поле это подается как бескомпромиссная борьба за интересы населения, которое пытаются спасти от инфляции. Подобная схема скупки активов далеко не нова. Наиболее успешно ее применял Джорж Сорос на рынках развивающихся стран.

Как это работает?

Схема атаки на активы стран-жертв со стороны крупных инвестфондов выглядит приблизительно следующим образом:

• Частные инвесторы постепенно скупают государственные облигации и валюту интересующей их страны.
• При накоплении критической массы валюту начинают сбрасывать (распродавать) на бирже.
• Естественно, местный ЦБ понимает ставку, в попытке ограничить ликвидность в системе, и поднимает доходность по гособлигациям. Но нужного эффекта сложно добиться, поскольку источник ликвидности находится вне системы.
• Далее сброс валюты продолжается. Инфляция растет, а предприятия страны-жертвы не имеют возможности развиваться, поскольку стоимость фондирования слишком высока. Привлечение средств через биржевой механизм не работает.
• Инвесторы предпочитают в сложных ситуациях инструменты с фиксированной доходностью и госгарантиями, т.е. государственные облигации. В Турции, кстати, ставки по гособлигациям уже превысили 25% годовых. Напомним, это государственные обязательства, по которым инвесторы получат выплаты в первую очередь.
• Далее, инфляцию ожидаемо не удается замедлить, и локальный ЦБ вынужден поднимать ставку еще выше.

Именно это сейчас и происходит в Турции. Локальные инвестиции резко сжимаются и предприятия вынуждены обращаться за кредитами вне Турции. При этом, естественно, обеспечением по кредитам становятся доли в предприятиях. Значительная часть активов переходит под контроль зарубежных собственников с большим дисконтом.

Роль МВФ

Следующий акт этой драмы включает в себя вмешательство МВФ. Объем долгов государства-жертвы к этому моменту уже, как правило, значителен. МВФ по просьбе кредиторов выделяет средства на «спасение экономики». Именно эти средства абсорбируют часть необеспеченной долларовой эмиссии ФРС. Но деньги до реального сектора не доходят, поскольку они идут на приоритетные выплаты по гособлигациям, которые инвесторы купили заранее, и доходность по которым составляет 25% и более.

В результате инвесторы получают прибыль в размере минимум 25% годовых, а также доли в предприятиях с огромным дисконтом. И эти предприятия работают уже в интересах новых собственников. Население страны-жертвы не получает ничего. Локальные инвесторы после завершения скупки активов получают доступ к кредитованию на менее выгодных условиях и вынуждены скупать то, что осталось от грандиозной распродажи активов. Доступ локальных инвесторов к рынку регулируется за счет ключевой ставки.

И когда «распродажа» турецких активов будет закончена, мы увидим резкое снижение ключевой ставки, которое в медийном поле будет представлено как результат деятельности МВФ по стабилизации экономики. Специалисты МВФ плотно мониторят ситуацию в Турции с начала 2023 года.

Учитывая послужной список и опыт работы нового Главы турецкого ЦБ Турции, представляется весьма вероятным, что экономику Турции ждет именно этот сценарий. А встреча Эрдогана и министра финансов Турции с инвесторами — лишь презентация «продукта» и официальный сигнал к началу распродажи. Руководитель JP Morgan уже ранее заявлял, что ожидает повышения ставки до 25% с потенциалом повышения до 30% к концу года. Его пожелания были выполнены и возможно будут перевыполнены.

Вероятная финансовая реформа Турции

Для сокрытия следов этой масштабной «распродажи» желательно провести финансовую реформу. Эрдоган уже предпринимает определенные шаги в этом направлении. На его недавней встрече с главой Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен, одним из ключевых вопросов был вероятный переход на цифровой евро. Это прекрасная возможность «похоронить» часть накопленных долгов и перейти на блокчейн.

Населению это можно будет продать как прогрессивное движение к цифровому будущему и сближение с Европой. Возникает только вопрос обеспечения. Чем будет обеспечена эмиссия цифрового евро, который в связке с цифровой лирой, возможно, будет запущен в обращение? Скорее всего, именно для этой цели Эрдоган увеличивал ЗВР в последние несколько лет.

Оболочка для ТНК

Турецкая экономика может развиваться только в виде блока, встроенного в систему бизнеса ТНК. Только в этом случае турецкие предприятия смогут привлечь финансирование, получить доступ к технологиям и рынкам сбыта. Программый документ МВФ четко указывает на намерения глобалистов интегрировать турецкую экономику в систему ТНК.

На текущий момент, финансовое положение Турции таково, что ее государственные институты могут выполнять свои функции только при внешнем финансировании и контроле со стороны ТНК.

Для российской стороны это означает, что проекты газового хаба, зернового коридора и развития атомной энергетики необходимо развивать исходя из четкого понимания, что представители турецкой стороны в своих решениях не являются полностью самостоятельными и вынуждены считаться с интересами крупных международных игроков. 

Rybar